12月16日，中央經(jīng)濟工作會議落幕。

當(dāng)下中國正處于經(jīng)濟復(fù)蘇的重要節(jié)點，社會思潮交鋒，三重壓力仍然較大。關(guān)于明年該怎么干，會議指明了方向：

一是釋放了前所未有的積極信號，明年要全面抓經(jīng)濟；二是會議重磅定調(diào)，經(jīng)濟工作要從“改善社會心理預(yù)期、提振發(fā)展信心”入手。

這次會議，信息量極大！

當(dāng)前形勢與解決方案

通稿在肯定成績之后，就直接說：

“當(dāng)前我國經(jīng)濟恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固，需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力仍然較大，外部環(huán)境動蕩不安，給我國經(jīng)濟帶來的影響加深?！?

本次會議延續(xù)了2021年中央經(jīng)濟工作會議對“三重壓力”的表述，而且額外加入了外部環(huán)境“風(fēng)高浪急”的表述。

需求收縮：主要指消費與投資意愿不足（對應(yīng)的就是擴大內(nèi)需戰(zhàn)略），實體經(jīng)濟信貸需求不足等等。

供給沖擊：主要指產(chǎn)業(yè)鏈與供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性受到?jīng)_擊，“卡脖子”技術(shù)無法自主，大宗商品價格處于高位，美聯(lián)儲貨幣政策緊縮帶來的沖擊等等。

預(yù)期轉(zhuǎn)弱：主要指目前市場信心不足，這是目前經(jīng)濟基本面最現(xiàn)實的問題，疫情擾動、地產(chǎn)行業(yè)困局、市場情緒低落。

客觀來說還是比較嚴峻的。

對比去年，本次會議在用詞上也帶有一些積極的色彩，比如：大力提振市場信心，狠抓傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育壯大，把恢復(fù)和擴大消費擺在優(yōu)先位置，支持平臺企業(yè)在引領(lǐng)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)、國際競爭中大顯身手等等。

“大力提振市場信心”，是最值得關(guān)注的。

信心來自活力，這不禁讓人聯(lián)想到12月6日中央政治局會議提出的要求：

“堅持真抓實干，激發(fā)全社會干事創(chuàng)業(yè)活力，讓干部敢為，地方敢闖，企業(yè)敢干，群眾敢首創(chuàng)?！?

這意味著，激發(fā)明年經(jīng)濟活力，高層已經(jīng)把充分調(diào)動地方政府、各級干部、各類企業(yè)、各界群眾的積極性當(dāng)作了重點。

結(jié)合“四敢”與“大力提振市場信心”，明年的工作將要從戰(zhàn)略全局出發(fā)，從改善社會心理預(yù)期、提振發(fā)展信心入手，通過不斷擴大對外開放步伐和推出系列擴內(nèi)需政策來提振市場信心。

關(guān)于消費、投資的舉措，是可以預(yù)見的。

比如降低消費信貸成本，大規(guī)?；ㄍ顿Y計劃，更大力度吸引和利用外資等。

財政政策與貨幣政策

從表述上看，“積極的財政政策要加力提效”比去年的“提升效能”更加積極，與2018年底中央經(jīng)濟工作會議的提法一致。

當(dāng)時，在這一政策主導(dǎo)下，2019年兩會制定的財政赤字率由2.6%提升至2.8%。

所以，2023年的赤字率預(yù)計會高于今年的2.8%，專項債規(guī)模也將在連續(xù)兩年3.65萬億的基礎(chǔ)上相應(yīng)提升。

具體來看：

“保持必要的財政支出強度，優(yōu)化組合赤字、專項債、貼息等工具，在有效支持高質(zhì)量發(fā)展中保障財政可持續(xù)和地方政府債務(wù)風(fēng)險可控。要加大中央對地方的轉(zhuǎn)移支付力度，推動財力下沉，做好基層“三?！惫ぷ??！?

2022年，中央對地方轉(zhuǎn)移支付近9.8萬億元，同比增長18%，規(guī)模和增幅都為歷年來最高。

明年還要繼續(xù)加大中央對地方的轉(zhuǎn)移支付力度，推動財力下沉。

這差不多就是拍著胸口保證，只要干部敢為、地方敢闖，不差錢。而且保證方還不是地方財政，而是中央財政。

貨幣政策呢？

從表述上看，“穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力”，與近些年“松緊適度”“合理適度”“靈活適度”的提法截然不同。

2023年是重要的開局之年，實現(xiàn)“開門紅”是情理之中的，也是非常有必要的。

隨著美聯(lián)儲加息告一段落，我們也有一定機會用更寬松的貨幣政策刺激經(jīng)濟。

預(yù)計貨幣政策力度將會加大，降準、降息等總量政策將會擇機推出，各種結(jié)構(gòu)性政策工具也有望加量。

資本市場與實體經(jīng)濟

今年以來，國際大宗商品價格全線上漲，嚴重阻礙了實體經(jīng)濟的發(fā)展，讓大部分實體企業(yè)表現(xiàn)不佳。

應(yīng)對外部沖擊的時候，擴大內(nèi)需仍然是有效手段。

特別是最近兩個月的出口數(shù)據(jù)持續(xù)走弱，明年的出口是不容易的。

我們可以看到，各地政府部門已經(jīng)組織企業(yè)出海去搶訂單了，因為在國內(nèi)辦展會的老辦法已經(jīng)拿不到新訂單了。

所以，要穩(wěn)增長，還得靠內(nèi)循環(huán)發(fā)力，必須拿出更強有力的內(nèi)需政策。

會議強調(diào)，“把實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機結(jié)合起來”。

那么，擴大內(nèi)需的發(fā)力點在哪里？

11月4日，劉鶴在人民日報撰文指出：

擴大的內(nèi)需，必須是有合理回報的投資，有收入依托的消費，有本金和債務(wù)約束的需求。

所以，要穩(wěn)住經(jīng)濟大盤，必須降低企業(yè)負擔(dān)，創(chuàng)造就業(yè)機會，提高居民收入，才有可能進行下一步的刺激消費。

還要同步完成結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，政府投資必然要扮演重要角色。

就像中央政治局會議強調(diào)的，消費對經(jīng)濟發(fā)展是基礎(chǔ)作用，投資對優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)是關(guān)鍵作用。

所以，會議不僅要求“通過政府投資和政策激勵有效帶動全社會投資”，也指出要“鼓勵和吸引更多民間資本參與國家重大工程和補短板項目建設(shè)”。

而且，會議要求“產(chǎn)業(yè)政策要發(fā)展和安全并舉”，推動“科技－產(chǎn)業(yè)－金融”良性循環(huán)。

對資本市場的肯定上升到了新的高度，實體經(jīng)濟發(fā)展也有望獲得更多融資支持。

尤其是能提升我國核心競爭力、涉及基本民生保障和糧食能源保供、與產(chǎn)業(yè)鏈韌性相關(guān)的戰(zhàn)略領(lǐng)域。

“十四五”規(guī)劃中的人工智能、集成電路、生命健康、生物育種、關(guān)鍵元器件零部件和基礎(chǔ)材料、醫(yī)療設(shè)備、電力裝備、新能源等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，都與安全息息相關(guān)。

還記得2021年，中央經(jīng)濟工作會議提出：

“為資本設(shè)置‘紅綠燈’，依法加強對資本的有效監(jiān)管，防止資本野蠻生長”。

本次會議則提出要“支持平臺企業(yè)在引領(lǐng)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)、國際競爭中大顯身手”。

相較于去年，對資本和平臺企業(yè)的態(tài)度，已經(jīng)從有效監(jiān)管轉(zhuǎn)向支持鼓勵。

這意味著，國家的監(jiān)管框架已經(jīng)比較成熟了，“紅綠燈”設(shè)置也比較清晰了，具備在框架內(nèi)激發(fā)活力的條件了。

房地產(chǎn)與金融風(fēng)險

這是很多人都非常關(guān)心的領(lǐng)域。

與中央政治局會議“只字未提”相比，中央經(jīng)濟工作會議對房地產(chǎn)的描述有三大看點。

其一，繼續(xù)堅持“房住不炒”；

其二，把“支持住房改善”放到了“著力擴大國內(nèi)需求”的部分來闡述；

其三，幾個提法值得關(guān)注：推動行業(yè)重組并購、有效防范化解頭部房企風(fēng)險、推動地產(chǎn)行業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過渡。

房地產(chǎn)關(guān)聯(lián)上下游上百個行業(yè)，如果開發(fā)商沒有錢，關(guān)聯(lián)的行業(yè)就都拿不到錢，整條產(chǎn)業(yè)鏈就會陷入死循環(huán)。

增長、就業(yè)，很可能會因此一籌莫展。

所以，政策方向是在化解行業(yè)風(fēng)險的過程中，避免其因為流動性風(fēng)險而困境加劇。

未來，政策在融資層面會比較友好。

這兩年一直不溫不火的地產(chǎn)行業(yè)并購，也有望在2023年加快步伐，推動風(fēng)險出清。

目前，隨著地產(chǎn)融資支持“三箭齊發(fā)”，房企融資壓力緩解迎來積極信號，但考慮到地產(chǎn)行業(yè)融資規(guī)模龐大，仍需持續(xù)觀察。

讓這三支箭再飛一會兒。

這次會議，本質(zhì)上就是給所有關(guān)心中國發(fā)展的群體，重塑信心與預(yù)期。

阻礙國家發(fā)展最大的枷鎖正在褪去，人民的生活將會恢復(fù)到疫情前的水平，政策將重新轉(zhuǎn)向以經(jīng)濟建設(shè)為中心，將高質(zhì)量發(fā)展放在更為重要的位置。

順利度過疫情流行期之后，我們將迎來一個全新的經(jīng)濟發(fā)展階段。

明年的中國，更值得期待。